（以下本色从东吴证券《煤炭开荒行业追踪周报：环渤海口岸库存迟缓去化，气温偏暖煤价短期承压》研报附件原文纲目）行业现状本周（12月2日至12月6日）口岸能源煤现货价环比下降6元/吨，报收812元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量182.90万吨，环比上周增多2万吨，增幅1.11%。本周煤炭供应保捏踏实情状，由于月初部分煤企迟缓归附开工情状，口岸阛阓延续偏弱情状，调入量环比略有归附。需求端，本周环渤海四港区日均调出量206.24万吨，环比上周增多54.16万吨，增幅35.61%；日均锚地船舶66艘，环比上周减少11艘，降幅14.60%。库存端，环渤海四港区库存2931.1万吨，环比上周减少177.7万吨，降幅5.71%。口岸本周调出量环比增多，库存及船舶数目减少受航路迟缓归附导致，但气温本周同比略显偏暖，电煤日耗进步或不足预期，库存仍处于较高位置，追随后续华东地区大范畴降温，最终电厂日耗捏续增长，需求改善成心于煤价企稳。咱们分析以为：煤炭价钱在9-10月淡季未出现大跌，干预10月下旬初始继续干预传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧上升动能较强。且海外圭表煤煤价上升至153好意思元，对标国内5500大卡能源煤约930元/吨足下水平。现时国内煤价820元足下，上升动能较强。再者，经济刺激战术出台，将提高阛阓对宏不雅经济企稳乃至复苏预期，成心于总需求归附，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价企稳上升动能捏续加强。估值与提议：仍旧相貌保障资金增量；保费收入守护正增长，且向头部保障逼近。固收类钞票荒依旧，重复红利钞票仍是高位，是以相貌权利建设变化，预期更疼爱于资源股。中枢保举能源煤弹性主义。弹性挨次产地自西向东主义，且低估值主义：广汇能源、昊华能源。风险提醒：卑劣需求不足预期；保供力度强于预期，煤价大幅下降。
